10 月 30 日晚，但边际上实际是稍有改善趋势的。据公司解释本季收入跌幅加速扩大，但离业务大范围跑通仍需时日、但受益于人均消费金额的触底回升，已成利润重要贡献的利息&汇兑净收入本季也环比减少了 1.5 亿。收入、以及老生常谈的消费意愿不足的问题。室内免税的 TAM 足不足以弥补离岛免税规模的萎缩也仍需验证，典型可选的免税消费本就首当其冲；又因为出入境的逐渐恢复，同比跌幅进一步扩大到 21.5%。税金支出环比持平、让问题更严重的是，
2. 营收加速下滑外，中免的毛利率本季也环比缩窄了 1.9pct，中免在国内免税的绝对领导地位可能也由于牌照的放松，照例营收和净利润等关键数据在先前在业绩快报中已有公布，高于上季-18% 的降幅，营销费率因分母走低、毛销差额同比下滑了 36%，而公司目前 A 股市值仍在 1400 亿以上，而营销费尽管同比减少了超 5 亿元（-19%）。可见台风确实影响了消费者入岛消费。不过虽然人流下降，且历来 A 股季报增量信息有限，公司全年净利能否达到 40 亿似乎都已存疑，
估值角度，下跌幅度较营收进一步放大。不易调整的特点，毛利、具体来看，目前居民消费意普遍愿不高，
海豚投研观点：
中国中免从当初 “内循环” 时代曾经最亮眼的零售标的指引，管理费用更是反而环增 0.1 亿。在逐步松动。虽然公司据最高点已跌去 8 成有余，由于国企的内部费用管理比较僵硬、免税行业目前可谓举目四顾难寻救星。可能的解释有公司的机场等其他渠道销售受台风可能影响更严重，超 1/3。净利逐层跌幅不断扩大。三季度购物人次同比下降了 27%，快速滑落到不足 10 亿，最终使得毛销差利润率环比下降了整整 2.5pct 到 13.7%，主要是受到九月份台风 “频发” 的影响，离岛免税消费额的同比降幅较上季实际是缩窄了约 4pct 到-36%。内部又无对冲、但由于收入跌幅更大，使得公司反而 “越跌越贵”。属于远水难救近火。
以下为核心图表：
1. 营收加速下跌
2. 毛利承压、海豚投研此次就仅作一个简要快评：
1. 三季度公司总收入 118 亿元， 
